VCSC: VPBank có thể niêm yết ở giá thành 40.000 đồng/cổ phiếu

VCSC: VPBank có thể niêm yết ở giá thành 40.000 đồng/cổ phiếu
August 06 12:12 2017 Print This Article

Tổ chức chứng khoán Bản Việt (VCSC)

Những nhà phân tách của Tổ chức chứng khoán Bản Việt (VCSC) vừa với báo cáo lần đầu về Ngân hàng TMCP Việt Nam Hưng vượng Vượng (VPBank – VPB).

VCSC nhận xét, trên thị trường bây giờ (cả thị trường cận biên thế giới và khu vực), không đối thủ nào sánh được sở hữu VPBank về khả năng sinh lời, nâng cao trưởng, và vốn. VPBank nằm trong số những nhà băng (có giá trị vốn hóa trên 1 tỷ USD) nâng cao trưởng mạnh nhất. Theo ước tính của những nhà phân tích, tỷ suất sinh lời trên tổng của cải (ROA) năm 2016 của VPBank là 1,9% trong lúc các ngân hàng khác chỉ đạt 0,8%; còn tỷ suất sinh lời trên vốn cấp 1 đạt 9,6% trong khi các nhà băng khác là 8,3%.

VPBank cũng nằm trong giai đoạn phát triển cực kỳ “đúng lúc” của chu kỳ tín dụng Việt Nam. Mặt bằng lương trong nước và tình hình kinh tế vĩ mô khả quan đã giúp các ngân hàng Việt Nam được quản lý rẻ bước vào chu kỳ bình phục từ đợt khủng hoảng nợ xấu 2012. Với nâng cao trưởng GDP thực tế 2017 đạt 6,4% và cái vốn FDI dồi dào (dự đoán 2017 sẽ đạt trên 15 tỷ USD), tình hình kinh tế vĩ mô thuận lợi cho tất cả những ngân hàng trong nước được quản lý thấp. Ngoài ra, không ngân hàng nào tận dụng được chu kỳ kép nâng cao trưởng tín dụng và cải thiện chất lượng của cải như VPBank vì tăng trưởng huy động mạnh (cao hơn 7,8% huy động tiền gửi cho phép của NIM bằng bí quyết trả lãi suất huy động cao hơn) và tập trung vào bán sỉ (nhu cầu tín dụng doanh nghiệp nâng cao 6% so mang 21% của bán buôn trong 2017) là các nguyên tố mà những nhà băng khác ko sánh được.

Trong hoạt động, nhà băng then chốt của VPBank mới chỉ bắt đầu tăng trưởng. VPBank mẹ khá hấp dẫn sở hữu ROE ước đạt 17,1% trong lúc làng nhàng ngành chỉ 12,5%. NIM của VPBank cũng cao hơn so có những nhà băng bán sỉ khác (4,4% so với 2,9%). Bên cạnh đó, quá trình chuyển đổi chiến lược đa dạng khả năng sẽ tác động đến hoạt động đến năm 2018 với ban lãnh đạo mới và tập trung vào bán buôn cũng như nhóm công ty nhỏ và vừa, hộ gia đình.

Bên cạnh đó, VPBank còn sở hữu tổ chức con trong lĩnh vực tài chính tiêu dùng vẫn được xem là gà đẻ trứng vàng. Cụ thể, FE Credit mang NIM cực kỳ cao, gấp nhiều lần so có mức trung bình chung của ngành ngân hàng. Môi trường pháp lý tiện lợi (rào cản trong việc cấp phép, nới lỏng dừng cho vay tối đa), khả năng bình phục cao (dự báo lỗ vòng đời dưới 14%) làm cho thị trường tài chính tiêu dùng lãi suất cao của Việt Nam thuộc chiếc quyến rũ nhất khu vực. Hiện FE Credit đang nắm 48% thị phần tài chính tiêu dùng và VCSC dự báo sẽ nâng cao ít nhất 40% trong năm 2017, sẽ tiếp tục là “trang sức quý”, là gà đẻ trứng vàng cho VPBank.

Một ưu thế nữa của VPBank đấy là rủi ro về quản lý tốt. Theo những nhà phân tích, mang đội ngũ quản lý rủi ro tốt, thời gian dự kiến đối sở hữu mất mát giá trị cả đời đã giảm 200-300 điểm căn bản đối mang tài chính tiêu dùng và tín dụng bán lẻ trong 3 năm qua. Bằng chứng là ngày một sở hữu đa dạng ngân hàng đầu tư trên thế giới cung ứng vốn kỳ hạn dài cho FE Credit sở hữu tổn phí rẻ (phải chăng hơn 200 điểm cơ bản so sở hữu cấp vốn trong nước mà không sở hữu rủi ro về tỷ giá). VCSC cho rằng quyết định trước hết và tiên quyết của quyết định đầu tư ko bắt buộc là lợi nhuận hay định giá mà là kiểm tra quản lý rủi ro.

Dựa trên các phân tích, đánh giá qua những số liệu đã báo cáo, VCSC định giá vốn chủ sở hữu sau đầu tư của VPBank từ 75.100 – 91.000 tỷ đồng. Định giá vốn chủ có khả quan nhất trong khuông 24 tháng mà các chuyên gia cho rằng tuyệt vời nhất là 96.200 tỷ đồng. Tại giá tham chiếu, P/E và P/B 2017 tuần tự là 11 lần và 1,9 lần, VCSC ước lượng cổ phiếu ngân hàng sẽ giao thiệp tại P/E 2017 trong khoảng 13,7-16,6 lần (giả định không pha loãng).

Về mức giá cụ thể, VCSC dự đoán VPBank sẽ niêm yết có giá khoảng 40.000 đồng (trên sàn OTC cổ phiếu đang giao tiếp vòng vo vùng 34.000 đồng). Tại vùng giá này, VPBank sở hữu thể đạt giá trị vốn hóa ở mức 2,6 tỷ USD. Và trường hợp dự báo là đúng thì vốn hóa của VPBank chỉ rẻ hơn so có của Vietcombank (hơn 5,9 tỷ USD); VietinBank và BIDV (hơn 3,một tỷ USD) còn lại cao hơn siêu nhiều so sở hữu MB (hơn một,6 tỷ USD) và gấp hơn 2 lần so có của ACB, Sacombank.

Được biết VPBank lên kế hoạch niêm yết trong quý 3 năm nay mà sớm nhất với thể ngay trong tháng 8 này.

Tham khảo từ:

http://cafef.vn/vcsc-vpbank-co-the-niem-yet-o-muc-gia-40000-dong-co-phieu-20170804144232766.chnVPBank

view more articles

About Article Author

write a comment

0 Comments

No Comments Yet!

You can be the one to start a conversation.

Add a Comment

Your data will be safe! Your e-mail address will not be published. Other data you enter will not be shared with any third party.
All * fields are required.